불사조의 귀환 - Apollo와 Yahoo의 극적인 만남

프롤로그: 폐허에서 시작된 제국

1990년 2월 13일, 월스트리트의 거물 Drexel Burnham Lambert가 파산하며 금융가에 충격파가 몰아쳤다. 정크본드의 제왕 Michael Milken의 오른팔이었던 Leon Black은 하루아침에 직장을 잃었다. 하지만 이 남자에게 위기는 곧 기회였다.

"우리는 불황 중에 가장 많은 돈을 벌었다"고 훗날 Black이 말했듯이, 그는 남들이 공포에 떨 때 기회를 포착하는 천재였다. 폐허가 된 Drexel의 잔해 속에서, Leon Black은 두 명의 동료 Marc Rowan과 Josh Harris와 함께 새로운 회사를 세웠다. 그 이름은 Apollo - 그리스 신화의 태양신처럼 어둠을 밝히겠다는 의지였다.

1막: 어둠 속의 사냥꾼들

Apollo는 창립 첫 해에 4억 달러의 시드 자본을 조달했다. 이는 전적으로 Leon Black의 명성 - Milken의 최측근이자 80년대 바이아웃 붐의 핵심 인물이었던 그의 평판에 기댄 것이었다.

하지만 Apollo의 진짜 재능은 다른 곳에 있었다. 그들은 다른 투자자들이 감히 건드리지 못하는 '죽어가는 기업들'을 매입했다. 파산한 회사들, 부채에 짓눌린 기업들, 아무도 원하지 않는 자산들... Apollo는 이런 곳들을 헐값에 사들여 살려냈다.

Leon Black은 월스트리트에서 "가장 두려워하는 남자"로 불렸다. 그의 회사 Apollo는 어려움에 처한 기업들을 헐값에 매입한 뒤, 가혹한 긴축 정책을 펼치고 막대한 배당금과 관리 수수료를 빼내는 방식으로 성장했다.

2막: 제왕의 몰락과 왕좌 계승

30년간 Apollo를 이끌어온 Leon Black에게 2021년은 악몽 같은 해였다. Jeffrey Epstein에게 1억 5800만 달러를 지급했다는 사실이 밝혀지면서, 성추문 의혹까지 불거졌다. 결국 그해 3월, Leon Black은 CEO 자리에서 물러났다.

왕좌는 공동창업자 Marc Rowan에게 넘어갔다. 1962년 롱아일랜드에서 태어난 Rowan은 아버지가 일찍 세상을 떠나 학비를 낼 수 없는 상황에서도 펜실베이니아 대학이 "나중에 갚아도 된다"며 학업을 계속할 수 있게 해준 덕분에 교육을 마칠 수 있었다. 가난한 소년에서 88억 달러 재산가가 된 그는 Apollo의 새로운 얼굴이 되었다.

3막: 죽어가는 거인, Yahoo

한편, 인터넷 초창기의 제왕 Yahoo는 긴 몰락의 시간을 겪고 있었다. 1994년 스탠포드 대학에서 "Jerry and David's Guide to the World Wide Web"으로 시작된 이 회사는 2000년 닷컴 버블 정점에서 1250억 달러의 가치를 자랑했지만, 이제는 과거의 영광일 뿐이었다.

Verizon은 2015년 AOL을 44억 달러에, 2017년 Yahoo를 45억 달러에 인수했다. 총 90억 달러를 투자한 셈이다. 하지만 "Oath"라는 브랜드로 통합한 미디어 제국 건설은 참담하게 실패했다. 2018년 Verizon은 AOL과 Yahoo의 가치를 46억 달러나 절하하며 사실상 투자 실패를 인정했다.

4막: 두 전략가의 운명적 계획

David Sambur - 미디어 제국의 건축가

2004년 Apollo에 합류한 David Sambur는 Emory University에서 경제학으로 최우등 졸업한 뒤 Salomon Smith Barney의 레버리지 파이낸스 그룹에서 실무를 익힌 딜메이커였다. 그는 이미 Caesars Entertainment, CareerBuilder, Rackspace Technology 등 수많은 기업을 Apollo 포트폴리오로 끌어들인 거래의 달인이었다.

Sambur의 눈에 Yahoo는 단순한 몰락한 거인이 아니었다. 딜 서명 전날 밤, Verizon을 대변하는 은행가와 통화에서 그는 "다른 경쟁자들이 누구였나요?"라고 물었다. 은행가는 "기술 지향적인 스폰서가 한 곳 있었는데, 일주일 보더니 다시 전화해서 '이건 우리 것이 아니다. Apollo가 사게 놔두자'라고 했다"고 답했다. Sambur는 회상했다: "그 말이 제 마음을 따뜻하게 했습니다. 우리가 올바른 길을 가고 있고, 이것이 정말 우리가 소유해야 할 적절한 유형의 자산이라는 것을 알 수 있었기 때문입니다."

Reed Rayman - 젊은 혁신의 아이콘

2010년 Apollo에 합류한 Reed Rayman은 Harvard에서 경제학을 전공하고 Goldman Sachs의 Principal Strategies Group과 산업 투자은행 그룹에서 경력을 쌓은 후 Apollo의 문을 두드렸다. 그는 기술, 미디어, 서비스 분야의 투자 전문가로 Apollo의 110억 달러 Intel 투자와 2020년 코로나 팬데믹 시기 Expedia와 Cimpress 파이낸싱을 주도했다.

Business Insider는 Rayman을 "36세에 수천만 달러를 버는 전 Goldman Sachs 애널리스트"로 소개하며, Apollo의 문화를 바꾸는 새로운 세대의 아이콘으로 평가했다.

완벽한 태그팀의 탄생

Sambur는 후에 이렇게 회상했다: "제 파트너 Reed Rayman이 일상적으로 딜을 관리하면서 Jim Lanzone이라는 환상적인 CEO를 영입했습니다. 새로운 경영진이 기본적으로 수익원을 성장시키고 다각화할 기회가 생겼습니다."

Rayman은 더욱 직설적이었다: "우리는 Yahoo와 그 타의 추종을 불허하는 브랜드 컬렉션의 엄청난 잠재력을 발굴하는 데 도움이 되어 기쁩니다. 지난 몇 년간 전체 조직이 이룬 훌륭한 작업과 진전에 대해 크나큰 존경과 감탄을 표하며, Guru와 그의 재능 있는 팀, 그리고 Verizon의 파트너들과 협력하여 Yahoo의 다음 장에서 성장을 가속화하기를 기대합니다."

한편 Sambur는 더욱 거시적인 비전을 제시했다: "우리는 Yahoo의 성장 전망과 디지털 미디어, 광고 기술, 소비자 인터넷 플랫폼의 성장을 이끄는 거시적 순풍을 크게 믿고 있습니다. Apollo는 기술과 미디어 회사에 투자한 오랜 경험이 있으며, 그 경험을 바탕으로 Yahoo가 계속 번영할 수 있도록 돕기를 기대합니다."

2021년 5월 3일, 세상을 놀라게 한 거래가 성사되었다. 두 전략가가 설계한 완벽한 계획 - Apollo는 Verizon으로부터 Yahoo를 50억 달러에 인수한다고 발표했다. 현금 42억 5천만 달러와 우선주 7억 5천만 달러로 구성된 이 거래에서 Verizon은 10% 지분을 유지했다.

그러나 이것은 단순한 금융 거래가 아니었다. Sambur와 Rayman이 그려낸 것은 세기의 턴어라운드 스토리였다.

5막: 완벽한 트로이카의 완성 - 새로운 지휘관의 등장

거래가 완료된 지 불과 일주일 후, Reed Rayman이 준비해둔 마지막 카드가 공개되었다. Guru Gowrappan이 CEO 자리에서 물러나고, Rayman이 직접 스카우트한 Tinder의 CEO Jim Lanzone이 새로운 사령관으로 부임한다는 것이었다.

Sambur는 이 인사에 대해 이렇게 말했다: "가장 중요한 것은 Reed가 Jim을 영입한 것이었습니다. Jim은 정말 놀랍습니다. 우리가 이전에도 말했고 경험해봤지만, 실제로 보면 정말 놀랍습니다. 사람들은 좋은 사람을 위해 일하고 싶어하고, 좋은 CEO는 팔로워십을 얻습니다."

Rayman의 선택은 정확했다. Jim Lanzone은 그야말로 디지털 미디어계의 구원투수였다. Ask.com에서 CEO로 검색엔진을 혁신하고, CBS Interactive에서 30개 이상의 디지털 브랜드를 이끌며 CBS All Access(현재의 Paramount+) 같은 스트리밍 서비스를 개발했다. Tinder에서는 CEO로서 새로운 성장을 이끌어냈다.

Sambur는 계속해서 설명했다: "오랫동안 지는 팀에 있으면 문화를 바꾸기가 어렵습니다. 팀의 문화를 바꾸는 가장 좋은 방법은 코치를 바꾸는 것입니다. 가장 중요한 것은 Reed가 Jim을 영입한 것이라고 생각합니다."

Rayman은 후에 Yahoo 회장으로 취임하며 일상적인 딜 관리를 맡았고, Sambur는 Apollo 내에서 전략적 방향을 제시하는 역할을 분담했다. 이 완벽한 분업이야말로 Apollo가 Yahoo 딜에서 성공할 수 있었던 핵심이었다.

6막: 불사조의 부활

Lanzone이 취임하자마자 놀라운 일들이 벌어지기 시작했다. Apollo는 이 거래를 "역사상 가장 빠른 투자 수익률 중 하나"라고 평가했다. 거래 완료 후 몇 달 만에 Yahoo는 Yahoo Japan과 EdgeCast 등 핵심 자산을 매각해 Apollo가 거래에 사용한 약 20억 달러의 부채를 모두 상환했다.

더욱 놀라운 것은 Yahoo의 실제 규모였다. Yahoo는 여전히 인터넷 상위 5대 사이트 중 하나로, 지난달 30억 건의 방문을 기록했다. 이는 Amazon보다도 높은 트래픽이었다. 미국 온라인 사용자의 90%가 매월 Yahoo를 방문하고 있었다.

Lanzone은 이렇게 말했다: "Yahoo라는 이름을 제거한다면, 이런 독특한 자산은 세상에 하나뿐입니다. Apollo는 일생일대의 놀라운 가격에 이를 인수했습니다."

7막: 딜메이커들의 승리 선언

Apollo의 두 전략가는 이제 승리를 확신하고 있었다. Sambur는 Capital Allocators 팟캐스트에서 이렇게 고백했다: "이것은 우리가 한 가장 Apollo다운 딜 중 하나입니다. 모든 것이 이런 역사를 가지고 있지는 않지만, 좋든 나쁘든 말이죠. 솔직히 말해서 Yahoo와 AOL은 놀라운 역사를 가지고 있지만, 당신이 말한 모든 짐도 있습니다."

그는 딜의 본질을 이렇게 정의했다: "이는 Apollo가 할 수 있는 가장 Apollo다운 거래였습니다. 우리는 역사와 브랜드, 그리고 여전히 엄청난 규모를 가진 회사를 발견했습니다."

Reed Rayman은 Yahoo 회장으로서 Jim Lanzone과 함께 새로운 성장 전략을 실행에 옮겼다. 그는 2010년 Apollo 합류 이후 기술, 미디어, 서비스 분야에서 수많은 투자를 이끌었고, 현재 Yahoo 이사회 회장과 ADT, Shutterfly 이사를 겸임하고 있다. 이전에는 Western Digital, Coinstar, EcoATM 등의 이사를 역임했으며, Apollo의 110억 달러 Intel 투자와 2020년 코로나 팬데믹 시기 Expedia와 Cimpress 파이낸싱도 주도했다.

두 사람의 비전은 정확히 들어맞았다. Yahoo는 여전히 인터넷 상위 5대 사이트 중 하나로, 지난달 30억 건의 방문을 기록했다. 이는 Amazon보다도 높은 트래픽이었다. 미국 온라인 사용자의 90%가 매월 Yahoo를 방문하고 있었다.

에필로그: 왕의 귀환을 꿈꾸며

2023년 7월, Jim Lanzone은 Financial Times와의 인터뷰에서 폭탄 발언을 했다: "우리는 재정적으로 준비되었고, 훌륭한 재무제표와 높은 수익성을 보유하고 있습니다." IPO를 통한 재상장 가능성을 시사한 것이었다.

30년 전 Drexel의 잔해에서 시작된 Apollo. 30년 된 인터넷 공룡 Yahoo. 두 회사의 만남은 단순한 인수합병이 아니었다. 이는 몰락한 제왕들이 다시 일어서는 극적인 부활 드라마였다.

어둠 속에서 기회를 찾는 Apollo의 DNA와 인터넷 초창기의 개척정신을 간직한 Yahoo의 만남. 과연 이들이 꿈꾸는 "왕의 귀환"이 현실이 될 수 있을까?

그 답은 이제 시작되는 새로운 이야기 속에 있다.

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"혁신하지 않으면 죽는다(If we don't innovate, we die)" — Jim Lanzone, Yahoo CEO